Nvidia ha presentado el tipo de previsión que querían los inversores: una prueba de que la demanda de IA sigue acelerándose. Pero el repunte también pone de relieve una contradicción persistente: el crecimiento de la empresa podría verse limitado no por los clientes, sino por su capacidad para abastecerlos.

Las acciones subieron casi un 9% después de que Nvidia proyectara un crecimiento de los ingresos del 70% para el ejercicio fiscal de 2028, lo que añadió aproximadamente 440.000 millones de dólares a su valor de mercado. El resultado impulsó a otras empresas de chips y de infraestructura de IA, lo que sugiere que los inversores consideran estos resultados una prueba de un ciclo de gasto más amplio y duradero, en lugar de una ganancia extraordinaria para una sola empresa. Los clientes de Nvidia en los sectores de nubes de IA, industria y empresas generaron 40.300 millones de dólares en ventas trimestrales, un 138% más interanual, reforzando el argumento de que la demanda se está extendiendo más allá de los mayores hiperescaladores.¹

Sin embargo, la interpretación alcista se basa en un horizonte inusualmente largo. El CEO Jensen Huang afirmó que la demanda «es muy superior al 70%», aunque reconoció que el suministro determina lo que Nvidia puede entregar realmente. Taiwan Semiconductor Manufacturing sigue afrontando limitaciones, y la escasez de memoria continúa presionando al sector. La empresa también se enfrenta a un posible desafío a su casi monopolio, ya que los gigantes de la nube y los laboratorios de IA desarrollan chips personalizados.²

Por ahora, los inversores parecen dispuestos a pasar por alto esas debilidades. El gestor de carteras Siddy Jobe afirmó que los resultados de Nvidia sugieren que «la valoración actual es barata», mientras que el analista tecnológico Paul Meeks dijo que no veía un riesgo significativo de desaceleración antes de 2028.¹ El análisis de mercado de CNBC también destacó que la previsión de Nvidia superó incluso las expectativas más optimistas de Wall Street, al tiempo que señaló las limitaciones de suministro de la empresa.²

El contraste es claro: los alcistas ven una adopción cada vez más amplia de la IA y una visibilidad excepcional; los escépticos ven un gasto en infraestructura concentrado, fragilidad en el suministro y una competencia creciente. Nvidia ha ganado el trimestre —y quizá haya dado más tiempo al auge de la IA—, pero no ha resuelto las dudas sobre su durabilidad ni sobre sus rendimientos.