La inflación está demostrando ser un problema en dos frentes: una amenaza económica que exige una política monetaria más restrictiva y un lastre político para un presidente que prometió reducir el coste de vida.

Los precios al consumidor de agosto subieron un 3,4 % interanual, mientras que la inflación subyacente aumentó un 0,3 % intermensual, por encima de las expectativas. Los mercados respondieron elevando hasta aproximadamente el 86 % la probabilidad implícita de una subida de un cuarto de punto por parte de la Reserva Federal.¹ Inversores y economistas coincidieron en general en que la inflación sigue siendo demasiado alta para sentirse cómodos, aunque discreparon sobre cuánto tiempo persistirá la presión.

La visión del mercado es notablemente agresiva. Ian Lyngen, de BMO, afirmó que el informe «despeja el camino» para una subida, mientras que Darrell Cronk, de Wells Fargo, sostuvo que la sorpresa sería que la Fed mantuviera los tipos sin cambios.¹ Otros analistas señalaron una inflación de los servicios más intensa, el repunte de los costes energéticos y un mercado laboral que podría ser más resistente de lo que sugieren los datos oficiales. El punto en común es que el objetivo del 2 % sigue estando lejos, lo que hace que una sola subida de tipos pueda ser apenas el inicio de un ciclo de endurecimiento más amplio.

El impacto en los consumidores es menos abstracto. La gasolina subió casi un 4 % en agosto y más de un 27 % interanual, mientras que el diésel alcanzó un récord de 6 dólares por galón. Los economistas advirtieron que los costes del combustible podrían extenderse al transporte por carretera, la agricultura, los viajes aéreos y las cadenas de suministro alimentario. «Las perturbaciones ... siguen afectándonos con estos grandes aumentos», afirmó Mark Zandi, de Moody’s.² El informe también identificó los aranceles y la demanda derivada de la infraestructura de inteligencia artificial como fuentes adicionales de presión.

Las críticas conservadoras desplazan el foco de la política monetaria a la responsabilidad presidencial. Un análisis señaló que Trump heredó una tasa de inflación del 3 % y no ha logrado reducirla, al tiempo que identificó sus aranceles y la guerra con Irán como factores que han contribuido al aumento de los precios.³ Trump ha defendido los costes energéticos como necesarios y ha prometido precios del petróleo inferiores a 2 dólares por galón después de las elecciones de mitad de mandato. Esa afirmación puede tranquilizar a sus partidarios, pero también pone de relieve el dilema: el conflicto que impulsa su argumento de política exterior está agravando el problema de asequibilidad por el que probablemente los votantes lo juzgarán.