La decisione unanime della Federal Reserve di aumentare i tassi di interesse ha acuito un conflitto insolitamente pubblico: la banca centrale afferma che l’inflazione richiede ancora cautela, mentre il presidente Donald Trump sostiene che i costi di finanziamento stiano danneggiando l’economia e vuole che i tassi scendano all’1% o meno.

La Fed ha aumentato di un quarto di punto percentuale il proprio obiettivo di riferimento, portandolo al 3,75%–4%, nonostante i ripetuti appelli di Trump a un rapido allentamento. Il presidente Kevin Warsh ha difeso la decisione come necessaria per ripristinare la stabilità dei prezzi, affermando: «L’inflazione rimane elevata. L’azione di politica monetaria odierna favorirà un ritorno più tempestivo all’obiettivo del 2% del comitato».¹ Questa posizione è sostenuta dal fatto che l’inflazione resta al di sopra dell’obiettivo, con i funzionari che prevedono ulteriori pressioni in futuro.

La difesa di Warsh riflette anche un’argomentazione istituzionale. Ha dichiarato: «Parte dell’indipendenza della Federal Reserve consiste nel rimanere nel nostro ambito», aggiungendo che l’indipendenza richiede che la Casa Bianca rispetti l’autorità della Fed in materia di politica monetaria.² Il voto unanime, compreso il sostegno di Warsh, suggerisce che la banca centrale stia dando priorità al proprio mandato in materia di inflazione anche mentre la pressione politica si intensifica.

Trump, tuttavia, ha in gran parte risparmiato personalmente Warsh, attaccando invece il consiglio nel suo complesso, definendolo «molto ostile» e «molto politico».³ Afferma di fidarsi ancora del presidente, ma insiste sul fatto che i tassi «dovrebbero essere all’1% o meno», sostenendo che la forza economica degli Stati Uniti giustifichi tagli aggressivi.³ Questa combinazione — dichiarare sostegno all’indipendenza e al contempo chiedere pubblicamente un esito specifico della politica monetaria — sottolinea la tensione al centro della disputa.

Le conseguenze si estendono oltre Washington. Gli analisti avvertono che tassi statunitensi più elevati potrebbero rafforzare il dollaro, mettere sotto pressione le valute estere e i mercati obbligazionari e ridurre lo spazio di manovra delle altre banche centrali per allentare la politica monetaria.⁴ Tuttavia, l’impatto globale non sarà uniforme: i Paesi che affrontano la deflazione potrebbero rifiutarsi di seguire la Fed, mentre le economie con valute più deboli potrebbero essere costrette verso una politica più restrittiva. Il disaccordo, quindi, non è semplicemente politico; è anche una competizione tra le esigenze di crescita a breve termine e i rischi di lungo periodo di una ripresa dell’inflazione.