A Nvidia apresentou o tipo de previsão que os investidores queriam: prova de que a demanda por IA continua acelerando. Mas a alta também destaca uma contradição persistente — o crescimento da empresa pode ser limitado não pelos clientes, mas por sua capacidade de abastecê-los.

As ações subiram quase 9% depois que a Nvidia projetou um crescimento de 70% na receita para o ano fiscal de 2028, acrescentando aproximadamente US$ 440 bilhões ao seu valor de mercado. O resultado impulsionou outras ações de chips e de infraestrutura de IA, sugerindo que os investidores veem os resultados como evidência de um ciclo de gastos mais amplo e duradouro, e não como um ganho extraordinário de uma única empresa. Os clientes de nuvens de IA, industriais e corporativos da Nvidia geraram US$ 40,3 bilhões em vendas trimestrais, um aumento de 138% em relação ao ano anterior, reforçando o argumento de que a demanda está se espalhando para além das maiores hiperescaladoras.¹

Ainda assim, a interpretação otimista se apoia em uma perspectiva de crescimento excepcionalmente longa. O CEO Jensen Huang afirmou que a demanda “é muito maior que 70%”, embora tenha reconhecido que a oferta determina o que a Nvidia pode efetivamente entregar. A Taiwan Semiconductor Manufacturing continua enfrentando restrições, e a escassez de memória segue pressionando o setor. A empresa também enfrenta um possível desafio ao seu quase monopólio, à medida que gigantes da nuvem e laboratórios de IA desenvolvem chips personalizados.²

Por enquanto, os investidores parecem dispostos a ignorar essas fragilidades. O gestor de portfólio Siddy Jobe afirmou que os resultados da Nvidia sugerem que “a avaliação atual está barata”, enquanto o analista de tecnologia Paul Meeks disse não ver risco significativo de desaceleração antes de 2028.¹ O boletim de mercado da CNBC também destacou que a previsão da Nvidia superou até as expectativas mais otimistas de Wall Street, observando, ao mesmo tempo, as limitações de oferta da empresa.²

O contraste é claro: os otimistas veem uma adoção cada vez maior da IA e uma visibilidade excepcional; os céticos veem gastos concentrados em infraestrutura, fragilidade da oferta e concorrência crescente. A Nvidia venceu o trimestre — e talvez tenha dado mais tempo ao boom da IA —, mas não resolveu as questões relacionadas à sua durabilidade ou aos retornos.