Инфляция превращается в проблему на два фронта: экономическую угрозу, требующую ужесточения денежно-кредитной политики, и политический балласт для президента, обещавшего снизить стоимость жизни.

Потребительские цены в августе выросли на 3,4% по сравнению с годом ранее, а базовая инфляция увеличилась на 0,3% за месяц — выше ожиданий. Рынки отреагировали повышением расчетной вероятности повышения ставки Федеральной резервной системой на 25 базисных пунктов примерно до 86%.¹ Инвесторы и экономисты в целом согласились, что инфляция остается слишком высокой, хотя разошлись во мнениях относительно того, насколько устойчивым будет это давление.

Рыночный прогноз заметно смещен в сторону ужесточения политики. Ян Линген из BMO заявил, что этот отчет «расчищает путь» для повышения ставки, тогда как Даррелл Кронк из Wells Fargo отметил, что неожиданным было бы сохранение ФРС ставки без изменений.¹ Другие аналитики указали на более высокую инфляцию в сфере услуг, возобновивший рост энергетических издержек и рынок труда, который может оказаться более устойчивым, чем предполагают официальные данные. Общая мысль заключается в том, что цель в 2% остается далекой, поэтому единственное повышение ставки может стать лишь началом более широкого цикла ужесточения.

Влияние на потребителей носит вполне конкретный характер. В августе бензин подорожал почти на 4%, а по сравнению с годом ранее — более чем на 27%, тогда как цена дизельного топлива достигла рекордных 6 долларов за галлон. Экономисты предупредили, что расходы на топливо могут распространиться на грузовые перевозки, сельское хозяйство, авиаперевозки и цепочки поставок продовольствия. «Эти потрясения ... по-прежнему преследуют нас, вызывая столь значительный рост цен», — заявил Марк Занди из Moody’s.² В отчете также указаны тарифы и спрос со стороны инфраструктуры искусственного интеллекта как дополнительные источники давления.

Консервативная критика смещает акцент с денежно-кредитной политики на ответственность президента. В одном из анализов отмечалось, что Трамп унаследовал инфляцию на уровне 3% и не смог ее снизить; при этом его тарифы и война с Ираном названы факторами роста цен.³ Трамп защищал высокие цены на энергоносители как необходимые, обещая, что после промежуточных выборов стоимость нефти опустится ниже 2 долларов за галлон. Это утверждение может успокоить его сторонников, но одновременно подчеркивает дилемму: конфликт, лежащий в основе его внешнеполитической аргументации, усугубляет проблему доступности, по которой избиратели, вероятно, будут оценивать его.